股神巴菲特持股變化給投資人的啟示

來源:SMART智富月刊授權轉載

股神巴菲特(Warren Buffett)所經營的投資控股公司波克夏(Berkshire Hathaway)近期發布了一年一度的「致股東信」以及呈交給證監會的13F報告書(13f filings),內容重點分別為波克夏的持股名單、股神對市場的趨勢展望以及波克夏未來的經營策略。

 

雖然巴菲特以投資美國股市為主,但其「價值投資」的理念以及對於市場的看法,幾乎適用於全球股市,一舉一動備受全球矚目,致股東信與其心法甚至被形容為「奧馬哈的神諭」,想當然耳,對於台股投資人而言,巴菲特心法與看法也有許多可參考之處,接著,就讓我們看看今年神諭中,有什麼可以借鏡的地方吧!

 

股神持股名單重點

首先,截至2019年第4季,波克夏海瑟威前10大持股中(如下圖),有8檔個股與金融產業有關,分別是美國運通、美國銀行、紐約梅隆銀行、摩根大通銀行、穆迪信評、合眾銀行和富國銀行,就連持股中的科技股蘋果,旗下的電子支付系統與Apple Card(信用卡),也讓蘋果稍微沾上金融服務的邊。雖然,波克夏相較2019年第3季,減持了蘋果和多數銀行股,不過金融類股在股神的投資組合中,仍占有相當重的比例。

<附圖一  2019Q4 波克夏海瑟威前10大持股>

此外,在完整名單內,股神巴菲特去年底(2019年Q4)罕見買進了SPDR S&P 500(SPY)跟Vanguard S&P 500(VOO)兩檔追蹤標普500的ETF。股神「主動式」操盤的投資公司,竟然買進「被動」投資的ETF,雖然令人意外,但卻相當符合巴菲特在致股東信中所說,目前沒有「大象」可以獵,缺少大型併購投資機會,且市場利率與公司稅率若持續處於低水位,他將持續看好股市勝過債市。因此,利用ETF來買進「整個大盤」,不失為一個去化資金的管道,既能省去選股票的步驟,又能投入股市且不必盲目買進單一個股。

 

台灣投資人如何借鏡巴菲特

借鏡股神巴菲特的持股,台灣投資人可以做的第一步,或許就是挑選一些不錯的金融股放入投資組合之中,像是民股金控資優生玉山金(2884),這幾年股利和股價都有不錯的表現。以去年(2019年)績效來看,還原權息後報酬甚至超越台灣最大規模的ETF台灣50(0050)。

<附圖二  2019年 台灣50與玉山金績效>

扣除掉金融類股後,可以發現波克夏其餘主力持股,分別為蘋果、可口可樂或卡夫亨氏等科技或非科技品牌大廠,台灣投資人若想投資這些股票或是想直接投資波克夏,就必須透過複委託或開設海外券商帳戶來進行,那倒不如直接買進美股ETF,也能間接持有這些公司。

 

投資人亦可以參考巴菲特將ETF納入投資組合中的決定,不要一味地相信自身的「主動選股」能力,要知道去年連股神都輸給大盤,2019年波克夏股價年度漲幅僅11%,同期標普500指數計入股利再投資的報酬率為31.5%,將近波克夏報酬率的3倍。

 

暫且不論巴菲特與大盤之間的報酬比較,先前就有文章指出,據統計,過去10年來能夠長期打敗0050的個股十分稀有,更不用說近10年股價報酬年年都能勝過0050的公司,只有台積電跟信邦(3023)兩檔個股。為了平衡投資組合的報酬,怕自身的主動選股能力不足,投資人不如拿部分資金投資於ETF,直接買進大盤來平衡投資組合的比例與報酬。

 

台股之中除了0050外,還有其它不錯的ETF,像是富邦台灣50(006208)、元大ESG(00850)、元大MSCI台灣(006203),有些持股比例較台灣50分散,與大盤的連動性更高、更貼近整個大盤。

 

投資上也不必拘泥於台灣股市,陷入所謂的「家鄉偏誤」(Home bias),若主動選股的部位在台灣市場,適度買進其它股市的ETF,也能將投資的市場分散,進一步降低風險。藉由國泰道瓊(00668)、元大S&P 500(00641)、元大日經(00661)、元大歐洲50(00660)、富邦歐洲(00709)等等在台上市的ETF,就能輕鬆投資各國股市,也能避免自己重複買進和0050等台灣ETF一樣的個股。

 

結語

最後,我們來複習一下,從這次波克夏的致股東信與13F報告,台灣投資人可以如何借鏡股神的投資策略?第一、挑一些優秀的金融股進行投資。第二、如果你的選股能力不夠,或是擔心自己無法打敗市場,不如就直接投資ETF,省時又省力,還能藉由海外市場ETF平衡投資組合,降低過度押注於單一市場的風險。

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本文由「Smart智富」授權提供

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