《ETF投資術》一文帶你看懂什麼是ESG

來源:SMART智富月刊授權轉載

ESG這個字最近很夯,不僅在台灣,ESG投資更是為全球未來的投資趨勢,不少圍繞著ESG主題的ETF也應運而生。在台灣,以ESG為主軸的ETF目前有2檔,一檔是元大臺灣ESG永續(00850),另一檔是國泰永續高股息(00878)。

 

看到這裡,你可能會想問:ESG是什麼?永續投資是什麼概念?ESG ETF和一般ETF又有何不同?就讓我們先從ESG概念開始說起!

 

什麼是ESG?

可能有不少人對於「ESG」這個名詞有些陌生,但這個名詞和概念,其實早在2004年聯合國全球契約計畫中就被提出;「ESG」其實為3個英文字的字首組合縮寫,分別為:

 

Environmental(環境):如污染廢棄物、能源使用等。

Social(社會):如勞安、資安、產品責任、行銷管理、勞工權益等。

Governance Corporate(公司治理):如營運管理、商業道德、供應鏈管理等。

 

「ESG」其實就是「企業社會責任」(CSR),指的是當公司在追求利潤的同時,還要負擔對環境永續、社會公益及企業管理的責任;換句話說,雖然企業的存在本質是賺錢,但不能為了賺錢而犧牲公眾利益、汙染環境或做出有害社會之舉,尤其近數10年來,人類為了自身經濟發展及追求無窮的利潤,造成環境惡化、勞權受壓迫等社會問題不斷,而ESG則提供了一種兼顧企業獲利和永續發展的解方,這也是ESG概念問世的原因。

 

什麼是ESG投資概念?

ESG投資又被稱為「良心投資」,指的是投資人在做投資決策時,加入了環境、社會和公司治理這3個因素,也就是——投資人只針對符合ESG資格的企業來進行投資。不過要注意的是,企業是否符合ESG原則可不是自己說了算,而是必須經過特定機構的嚴格評鑑,才能取得ESG資格。

 

為什麼ESG對企業很重要?

雖然ESG早在10幾年前就已被提出,不過近年來,有愈來愈多的投資人開始認為,企業經營理念若符合ESG原則,無論在獲利成長、股價表現、經營績效等方面都會比一般企業來的好,原因在於:一家企業如果形象好、正派經營又符合ESG要求,就能夠吸引到一流人才,減少員工離職率並能提高企業獲利,進而得到更多外部投資人支持,讓企業獲利年年成長,達到一個正向循環;在企業成長的同時,也帶動環境、社會一起進步,共創雙贏的局面,這就是ESG投資概念。最顯著的例子,就是美國蘋果(Apple Inc.)這家公司。同場加映:ESG成為投資新顯學。

 

據「全球永續投資聯盟」(GSIA)的資料顯示,全球永續投資的規模到2020年時已突破30兆美元;換句話說,如果一家企業沒有(或失去)ESG資格,則很有可能因此失去這些投資大戶們的口袋資金。

 

台灣也有ESG投資標的嗎?

相較於國外,多數台灣人對ESG可能還不熟悉,在標的選擇上也較少。不過提到台灣ESG的投資標的,有2檔較具指標性的ETF——00850以及00878。

 

既然投資人只投資那些符合ESG的企業,那麼如何選出標的就很重要了,因為不同標準可能會篩出不同的成分股;而篩選的方式,則和ETF所追蹤的「指數」有關。

 

有別於台灣目前規模最大的ETF——0050追蹤的指數為「台灣50指數」,其成分股是以台灣市值前50大的企業所組成,而00850和00878則是各自追蹤不同的指數,分別為「臺灣永續指數(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index)」以及「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」,下面我們就來看看這2檔ETF有何特色和差異!

 

元大台灣ESG永續ETF(00850)

00850所追蹤的指數為「臺灣永續指數」,它是從台灣中大型股票中,選出那些符合「ESG評鑑指標」及「特定條件」的股票,同時臺灣永續指數亦是台灣第1檔ESG指數,而追蹤這個指數的00850,則是台灣第1檔ESG ETF。

 

00850成分股除要滿足哪些條件?

1.符合ESG評鑑標準:針對ESG共14個主題、超過300項評鑑,最後得出評鑑分數。

 

<圖1 FTSE Russell ESG評鑑分數>

 

資料來源:FTSE Russell

 

2.ROE篩選:針對那些符合ESG評鑑的股票,再依近1年ROE由高至低排序,同時並對標的市值進行比重加權,單一個股權重上限最高不超過30%。

 

簡單來說,00850的成分股名單,主要是針對符合ESG評鑑的標的,再加上ROE的篩選而成,其篩選條件比0050還要嚴格。目前成分股共有66檔(編按:00850成分股名單以2020年9月11日所公布之成分股為準),要注意的是,00850的成分股並非固定不變,也沒有檔數限制,每半年會定期調整1次。

 

國泰永續高股息ETF(00878)

和00850不同的是,00878除了是一檔符合ESG的ETF外,更重要的是它還有「高股息」的特色;而它所追蹤的指數為「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」,是以MSCI臺灣指數為基底,並從中選出符合特定4項條件的30檔股票,並給予不同的權重而成。

 

00878成分股除要滿足哪些條件?

1.MSCI ESG評級BB(含)以上:共有7個評級,分別為領先AAA、AA,平均A、BBB、BB及落後B、CCC。

 

2.MSCI ESG爭議分數3分(含)以上:MSCI爭議分數(controversy levels)愈高愈好(編按:MSCI爭議分數詳情請參考MSCI ESG Controversies)。

 

3.獲利穩健:市值大於7億美元,近4季EPS>0。

 

4.高殖利率:殖利率前30大。

 

<表1 台灣2檔ESG ETF比較>

 

值得留意的是,因為2檔ETF目前都尚未配息(編按:撰文時間為2020年9月23日),且00878上市時間也不夠長,故無法比較兩者的殖利率和整體報酬高低;不過00878近期之所以如此受歡迎,主要有下列幾個原因:

 

1.配息次數高

00878主打的特色就是配息,同時它也是台灣第1檔採季配息的ETF。雖然配息次數多寡在本質上差異並不大(一筆錢1次發或分4次發),不過配息次數愈多,代表單次拿到的金額就愈小,如單筆金額若低於5,000元時,則可省去繳交二代健保1.91%的稅金。

 

2.成分股權重不易受單1個股影響

00878的前5大成分股權重加總往往不超過20%,和00850單一個股權重最高不超過30%相比,00878更能做到不易受到少數權值股的波動影響。

 

<表2 00850成分股>

 

雖然在臺灣永續指數公開說明書中,有提到成分股的篩選條件——「個別股票權重上限為30%」這點,但如果你有仔細看上面這張表的話,會發現台積電的權重,竟超過了30%!其實原因在於當初基金在納入台積電這檔成分股時並未超過30%,但因為台積電近期股價上漲的關係,所以才會超出30%,而權重超過30%的成分股,將會在下次調整時調降至30%以下,這也是每隔半年00850會調整成分股及權重的原因之一!

 

3.價格親民

與多數ETF相比,00878價格往往落在15元附近,親民的價格也讓它變得更容易入手也更受歡迎。

 

《總結》

雖然00878才上市短短幾個月,但基金規模卻大過00850不少,還創下台股ETF規模突破100億的最快紀錄!但要留意的是,一般來說基金規模愈大,雖然能降低基金遭合併或清算的風險,但基金規模也不是愈大愈好,因為一旦規模過大時就會出現「溢價」的狀況,這也是在做ETF時得留心的一點,才不會因想賺錢卻誤傷了荷包喔!

 

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