可轉換公司債（Convertible Bond，CB，以下簡稱可轉債），有到期還本、下檔有保護的優勢，又因可轉換成股票而常有套利機會，加上交易成本低，是專家經常操作且有高報酬的工具。
可轉債行情雖不像除權息、法說會等行情，在行事曆上有明確的時序，但操作多年來，「在可轉債剛發完後，或是快到期之前，有些公司的股價會有一波拉抬行情，買進這一類公司股票，就又是一個勝率高的獲利機會。而在今年下半年會有一波高峰，投資人可以多把握。」
通常，觀察研究1檔債信良好的可轉債後，會有2種投資方式：
1.直接買可轉債。
2.買可轉債發行公司的股票。
但什麼情況該買可轉債，何時又該買股票？「要用可轉債的報價（指委買賣價），跟可轉債轉換後市值做比較。」專家說，再依比價結果挑選對應的工具操作，「簡單講，股價看跌，我就當債主；股價看漲，我就當股東。」這樣無論公司股價走空或走多都能獲利。比價的2種情況詳細說明如下：
1.可轉債的委買賣價¬轉換後市值（即折價），公司股價下跌趨勢明顯，就買可轉債。因為可轉債有賣回價支撐，也就是價格在100元附近會有僵固性，虧損有限；但股票若大跌，是沒有下限的，虧損就會很大。
2.可轉債的委買賣價＞轉換後市值（即溢價），同時委買賣價和轉換後市值都大於賣回價（指把可轉債賣回給公司的價格），就買現股。因為接下來，公司股價上漲機率很大，買現股賺價差的勝率高。
由於可轉債具下檔保護
常態性皆會出現溢價
「由於可轉債有下檔保護，讓投資人和大戶願意用更高價格買，所以常態性都會溢價。」只要出現折價，代表可轉債沒人想買，大部分公司的股價不太會上漲。
也所以，可轉債有溢價，且可轉債的轉換價與公司股價很接近時，就可能有所謂的「拉抬行情」；「如果轉換價和股價差太遠，就不太會拉抬，公司直接還錢還比較快。」專家說。
那麼，拉抬行情多在什麼時候出現？有2個時期：
1.是在可轉債發行之後3個月，剛可以轉換成股票時，股價較會動。
2.可轉債快要到期之前，有些公司不傾向用現金還債，就會希望公司股價超越轉換價，讓可轉債的投資人變成股東，所以這類公司的股價會被拉升。但有些公司在可轉債快到期時，會再發新的1檔可轉債，用以償還即將到期的可轉債，這種情況下，也可能就不會有拉抬行情了。
當一家公司有拉抬行情時，專家就會用可轉債跟股票的套利，增加報酬。而他操作的原則及步驟如下：
步驟1》挑選「低檔發債」公司
在挑選標的時，專家提醒，要先剔除價格低於85元的可轉債，因為公司還不出錢，甚至倒閉風險大。
而對於值得操作標的，以下6個條件，符合愈多，就優先入選：
①最重要且必要的是「低檔發債」。
②可轉債出現前述的溢價，而溢價幅度在20%以上。
③距離可轉債到期日較近。
④股票的股利殖利率穩，若是高更好，萬一被套可領股息，投資較安心。
⑤產業、概念族群市場熱度高，或是同步發債。從市場熱度來看，今年主流是生技股、AI概念族群。
⑥轉換後市值低於110元、未轉換餘額大於90%。
「低檔發債」，是公司在發可轉債時，股票價格處在相對低檔。這要如何判斷呢？
「很簡單，歷史週線拉出來，看發債日之前半個月到發債日的股價位階，如果在右下角，就是低檔發債，有操作機會；但如果是在右上角發債的，就不用玩了。」專家說。
步驟2》觀察公司及市場主力是否做多
「通常，會選擇在低檔發債的公司，如果心態偏多，比較不會坑投資人。」專家觀察道。
轉換後市值在低檔＋主力買超
代表公司要開始拉抬
由於可轉債的轉換後市值超過100元以上，走勢跟個股連動會更為緊密；轉換後市值在低檔，比如低於120元以下，又出現短線主力買超，就可能代表公司要開始拉抬。根據專家觀察，公司及市場拉抬的手法如下：
①釋出利多題材：例如公司方傳出營收增加或新增轉投資、市場主力或投顧等機構放出看好消息等。
②交易熱度變高：可轉債的成交量、融券都大增。
③可轉債委買賣的價格差較大：舉例來說，假設某檔可轉債的委買價是106元，委賣價是120元，價格差比較大，代表持有可轉債的投資人惜售，不太想要賣，可能要拉抬。
步驟3》主力賣超時，留意行情可能結束
可轉債的轉換後市值和股價在高檔，看見可轉債大量轉換、融券交易熱絡，老股東或是主力又賣超時，行情可能要結束。
專家建議要留意以下情況：
①可轉債的委買、賣價很接近，代表有人要換檔了。
②融券暴增：若市值＞130元，單日融券放空增加張數是平日10倍，例如平日1張∼2張，1日增為10多張以上，代表主力站在賣方，準備獲利了結。
專家分析，會出現上述情況，是因可轉債在上漲之後，可轉債持有人想要賣出，但因可轉債流動性不佳，若大量賣出、價格會愈賣愈低，就先融券放空，再把可轉債換成股票，手上有股票、有融券，再進行現券償還。所以，在高檔時見上述情況，行情即將先告一段落，投資人就應要準備出場。
儘管不可能每次都做對，也不見得每一檔都會有拉抬行情，但「因為風險相對低，多挑幾檔操作，只要有2、3檔發動，就賺到了，是勝率很高的投資。」
「可轉債在市場多頭時較有操作空間。如果景氣轉差，就不利可轉債的走勢。」
投資人操作時，要特別留意風險。而有以下4個提醒：
①由於美國升息到頂，經濟開始走弱，甚至有衰退疑慮，投資人應關注市場變化。
②慎選可轉債，一定要有公司債信、產業前景等「基本面」護體。
③可轉債如果流動性不佳、交易量太小，就算是現股已經融券賣出，可轉債卻有可能無法成交。
④如果公司的股價波動幅度小於預期，有發生虧損的可能。
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