投資理財心法
新能源電廠,還有雙位數漲幅空間?
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美國今年8月正式通過《削減通膨法案》(Inflation Reduction Act),這份美國史上最大規模氣候法案過關,政策利多讓新能源、電動車概念股一掃近1年來隨整體股市下修的頹勢,逆勢飆漲。專家更看好在這項立法的支持下,新能源概念股年底前仍有表現空間,特別是新能源電廠可望有雙位數上漲空間。

美國總統拜登(Joe Biden)在美國當地時間8月16日簽署了總投資規模為4,370億美元的《削減通膨法案》,這項法案名稱雖看似意在降低美國近1年來高居不下的通膨壓力,但是若就法案內容觀察,「對抗氣候變遷和發展新能源」才是這項法案中的重頭戲,相關投資預算規模高達3,690億美元,超過新法整體預算的80%,不僅鼓勵新能源投資,還給予購買電動車、安裝家用太陽能板等能源轉型行為租稅補貼。

這項法案直接激勵美國新能源相關類股股價表現,讓新能源類股再度明顯超越今年美股的表現。「長線來看現在還是好買點。」專家肯定的說。過去3年新能源概念股經歷一場宛如雲霄飛車般的歷程,2020年早在拜登上台之前就推出了《重建未來美好法案》(Build Back Better Act),這項法案規模龐大,高達1兆7,500億美元,帶給投資人莫大的期待,加之聯準會(Fed)寬鬆,市場處於多頭,帶動新能源類股全面瘋狂飆漲。

但是《重建未來美好法案》卻無法獲得美國國會支持,2021年隨聯準會趨向緊縮,法案卡關,市場一開始期望有多高,隨之的失望就有多大,相關類股股價就從高空中墜地,下跌40%、50%的比比皆是,更劇烈的甚至可能從高點崩跌逾70%。

現在《削減通膨法案》的過關,則是再度確立美國政府對於支持新能源發展、對抗氣候變遷的態度,雖然比起《重建未來美好法案》,整體預算規模要小得多,但專家認為卻相對更聚焦於新能源領域,且立法過關進入政策支持,就代表這不會只是短線趨勢。

因此,若著眼長線,就技術面來看,現在仍算是漲多拉回的買點,當前價格只在2020年高點的半山腰位置,雖然2020年瘋狂飆漲的光景不會再現,「但是可以預期今年這樣的(波段)漲幅會重複出現」。

在新能源領域中,綜合基本面、價值面來看,歸納看法,受惠新法案,在接下來具表現機會的類型公司如下:

類型1》
積極轉型的新能源電廠

專家認同,接下來最有表現機會的將是「積極轉型的新能源電廠」,有3點原因:

1.隨著電動車趨勢發展、取暖設備電氣化,可以預期的是家戶用電量在未來10年~20年會大幅增加,帶給新能源電廠「需求量大增」的支持。

2.電廠皆屬於政府特許的公用事業發電業者,擁有較高進入門檻,無論是資本、土地、系統都涉及龐大規模,是具有寡占、甚至獨占優勢的事業,因此新能源電廠獲利率相對穩定且扎實。

3.相比於傳統發電電廠,新能源發電電廠因為不使用傳統燃料,在建置完成之後,就沒有燃料成本變動的壓力,因此最主要的成本都在於期初的建設,屬於資本密集產業,《削減通膨法案》的內容中提及稅務優惠減免,將會減輕這些業者的資本壓力。

就估值來看,儘管現在股價上漲,但考量新能源電廠類股股價年初以來的修正,專家仍看好積極轉型的新能源電廠股價至年底仍有雙位數的上漲空間,因此現在介入仍不晚。

除此之外,綜合考量整體投資大環境,屬於公用事業的新能源電廠,在市場出現系統性風險時,更能展現價值。美國經濟成長率已連續2季衰退,美國經濟衰退的風險正在拉高,雖然若是市場衰退,新能源電廠類股也無法倖免於難,但是這些類股低波動性的特質,更具有防禦力。

類型2》
電動車新型整車廠

專家分析,法案中特別獎勵在美組裝的車廠與在FTA(自由貿易協定)貿易夥伴生產的電池材料。以特斯拉(Tesla)為例說明,特斯拉透過工廠改造的方式降低生產所需人力,未來若是新型整車廠在美生產,且能夠就近供給市場所需,也非毫無競爭力。

太陽能設備類股波動大
當前已非布局好時機

另外,要提醒的是,在法案通過後股價率先反映的太陽能設備類股,雖以發電來源來說,太陽能是當前新能源產業中發展最成熟、發展機會最多元的,在太陽能轉換、儲存、運用方面還有許多發展機會跟成長潛力。

不過,專家則提醒,若就基本面與評價來看,當前美國的太陽能設備類股並不具備明顯優勢。一來,儘管法案中,針對在美製造的太陽能設備等商品會有政策獎勵,但是與中國製造成本相比差距仍龐大,且中國在太陽能設備類股方面具有群聚、製造規模優勢,雖有政策鼓勵,但恐怕難以彌補成本差距,幫助不大。

並且,在獲利方面不夠穩定,因為雖然同樣就新能源需求擴大角度而言,太陽能設備的需求量也會隨之增長,但是由於此產業競爭性強,因此毛利波動將非常大,且偏低,連帶使得股價波動大,操作難度將相當高。

就評價角度,在新法案通過國會至拜登總統簽署的這一段時間,太陽能設備類股股價已經率先噴出,因此股價已算不上便宜,甚至是偏貴,故當前已非布局太陽能設備商的好時機。

整體而言,新能源已是確立的發展趨勢,且擁有政府政策支持,具有長期投資潛力。但專家提醒,今年整體市場受總經影響很大,短線方向難以判斷,投資人要做好忍受風險波動的準備。專家建議,投資人可以採用「買黑不買紅」的策略布局,趁市場回檔時布局,會是更有利的方式。


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