歷經過2022年的升息風暴之後，專家一致認為，現在債券市場的投資吸引力正是近年來少見的「誘人」，是非常理想的長線布局機會，不僅能在動盪時期賺高息，拉長投資期間更能期待大量的資本利得空間。
當前的債券投資為何誘人？首先，是這波升息循環，可能已經接近升息高點。自2022年3月以來美國聯準會（Fed）總共升息了15碼，在3季之內就將美國的近零利率一次拉高到近4%，是金融海嘯以來首見的強力升息，也造成過去1年金融資產全面性大跌。
現在市場普遍預期，聯準會升息高點將落在5%∼5.25%之間，甚至期貨市場也已反映5%的終端利率水準。
專家分析，終端利率的判斷還是與對通膨的預期有關，畢竟這波升息最主要的原因就是要打擊高漲不退的通膨，而就基本預測，隨著升息抑制經濟，通膨在2023年可望回落到4%～5%的水準。
而這一點就是讓聯準會停止升息的關鍵點，因為如此一來聯邦利率將高於通膨率，美國將出現「正的」實質利率，然後聯準會將在此利率水準停留，等待經濟數據隨之反映。
當利率再向上的空間與強度可能放緩，對於過去1年飽受利率風險的債券投資，就是相對正面的訊號。
因為，過去1年利率強升下，債券價格受到重挫，使得債券殖利率大幅提高，處於近年來罕見的高點。這代表著，現階段布局債券，不僅可享有較先前更高的債息報酬，且已便宜到再跌有限的價格更有保護力，對投資人的資產組合而言，債券終於能夠再發揮「安全氣墊」（cushion）效果。
不過，2023年利率風險降低雖有利於債券投資，但因為經濟衰退風險增加，為何債券還有利可圖？專家分析有以下3大利多：
利多1》各類債券殖利率 皆達近年來的高點
就以信用風險最低的公債為例，現階段幾乎所有公債的殖利率都達4%以上。以美國10年期公債殖利率來看，代表至少要比預期再多升息100個基點以上，投資人才會虧本。也就是說，比起過去很長一段時間，公債投資都更具有保護力，「大幅資本利損已經是過去式。」專家說。
而且，如果就抗通膨債券指引的通膨預期來看，未來5年的平衡通膨率約2.42%，也就是說，與公債殖利率曲線的名目利率相減，幾乎所有投資公債都能獲取正的實質利率，也是在這個景氣循環週期所出現的最高實質收益率。
專家強調，這當然還是取決於投資人對於通膨的看法，通膨如果持續走升，那麼債券投資吸引力就沒那麼大，但如果跟他們一樣認為通膨會降至5%以下，「我很久沒看美國公債這麼有投資吸引力了。」至於公司債，依信用評價可分為投資等級債和非投資等級債2種，目前這2種公司債的殖利率同樣都在高點，達5%～9%之多。
利多2》信用債市場基本面佳 違約率低於經濟衰退時的水準
隨著經濟衰退陰影逼近，不少投資人還是會擔心，當衰退來臨時，過去利差巨幅擴大的狀況會重演，也就是投資人會不會賺了息收，卻大賠了價差，特別是在非投資等級債券市場。
但專家普遍認為，市場風險仍有、雜音也多，利差當然可能會再擴大，但程度絕不至於擴大像之前2020年疫情時期，甚至是2008年金融海嘯時期。專家指出，過去在經濟要進入衰退前2年，發債企業往往都在大量花錢，大舉資本支出、購併等，財務槓桿比率大幅攀升。但這次不同，一來是2020年疫情爆發時期，許多體質差勁的企業都在當時倒閉了，而其他的企業受到震撼教育，反而在降槓桿，並沒有過度擴張，且趁著當時央行降息鎖定了低利率，因此現在企業的資金成本普遍是很低的。
這也讓信用債市場基本面更佳。2008年金融海嘯時期，非投資等級債中評等最低的CCC債券本來比重達到26%，現在則是剩下約11%，「利差沒有道理會擴大到跟2008年一樣，那麼寬。」專家說。且就預估，就算是處於判斷的市場最糟狀況，違約率也不至於超過5%，遠低於過去經濟走低時的水準。
利多3》債券價格走低 安全邊際大、下檔風險小
在衡量債券投資價值時，投資人多半以殖利率和利差水準作為判斷，但專家指出，債券的成交價也是一樣重要的，因為不同於股票投資，當公司倒閉時，股票價值可能歸零，債券持有人則是對於公司資產有清償權利，也就是說，當公司倒閉時，債券投資人還可以透過公司資產拍賣回收價值。
而在非投資等級債市場中，回收率平均至少是40%，也就是說如果買進1美元債券，公司就算倒閉，也能拿回40美分，也因此當債券的成交價愈低時，投資人就會享有更大的安全邊際，下檔風險也愈小。而現在以投資等級債來看，交易價格正處於長期低點，甚至是低於2020年疫情時。
專家指出，過去進入經濟衰退時期，非投資等級債利差會大幅拉大，一大原因就是債券價格是由票面價格開始下跌，如此一來，非投資等級債利差的確可能會拉高到800∼1,000個基點。但現在信用市場的狀況並沒有惡化，公司債價格已經因為聯準會強力升息而大跌，且反映了部分衰退前景，因此就算接下來真的經濟進入衰退，利差理論上也不會擴大太多。
現在非投資等級債市場的利差大約是在450∼650個基點之間，專家認為，當非投資等級債利差高於500個基點以上時，就是相當具有吸引力的價格，靠近650個基點則是會大力買進。雖然無法排除市場可能因為出現流動性震盪，或是預料之外的風險，讓利差跳升到800個基點的水準，但認為這種價格可能是稍縱即逝，也不容易出現。
在上述3利多之下，債券投資將成為2023年主流。但該如何挑選？若就投資區域區分，美國仍是當前專家們最為看好的區域，總體經濟更有韌性，升息啟動得比較早，且債券價格也處於有吸引力位置。
歐洲債市的前景相較之下就比較令人擔憂。因為其經濟基本面風險更大，歐洲的衰退風險可能更甚於美國，且俄烏戰爭下，俄羅斯限制了天然氣供應，使能源價格居高不下，歐洲通膨更加頑固難解，英國和歐洲央行如果要打壓通膨，可能都需要更積極的升息力道。
能源價格居高不下，不僅衝擊經濟，對於歐洲企業獲利也是很大的傷害。專家指出，特別是對能源密集型企業，這些企業可能不得不關閉它們的生產線及業務，而就長遠來看歐洲許多企業的競爭力可能會因此受影響。至於亞債市場，特別是亞洲非投資等級債，專家們更是保持敬謝不敏的態度。儘管亞洲非投資等級債殖利率高達雙位數以上，但專家指出，這可能只是看得到吃不到的高息，因為亞洲非投資等級債最大成分股是中國房企，但是中國房地產市場違約不斷，債務最終會如何重整收場，仍難以確知，進場投資仍處在過大風險中。
總體來說，儘管展望2023年市場逆風仍未散去，經濟可能陷入衰退，通膨也還是一大不確定因素，短期風險難測，市場仍有可能持續震盪，但就債券投資而言，由於價格已經重跌、殖利率攀高，就長期投資人而言現在已是一個非常有利的時機。根據聯博投信回測，進場時的債券殖利率通常能夠接近未來5年的年化報酬率。雖然這個回測不見得永遠適用於5年期間，但可以作為投資人進場評估的依據，也就是依現在非投資等級債將近10%的殖利率來看，可以期待未來5年至少是7%∼9%的年化報酬率水準。
再者，雖難以預估時間點，但專家預測，對債券來說，2023年或2024年都可能會是大有表現的1年，只要通膨受到控制，政策利率下滑，殖利率就能下降，創造亮眼的表現。專家也持同樣的看法：「以持有超過1年的期限來看，絕對可以期待資本利得的空間。」
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