經濟動能不強
投資人更應從基本面選股

其實，若再細究10大投資機構對2023年台股的預估，還有另外2點值得留意：

1.投資市場會呈現「先蹲後跳」的走勢：就經濟成長率（GDP年增率）來看，從全球到台灣，2023年市場都是上半年再下滑、下半年才回升。股市則因1月底到3月底，接連有美國財報週、聯準會（Fed）利率決議公告，以及台灣企業2022年第4季財報與年報發布，有可能都因經濟疲弱而衝擊獲利表現。因而第1季到上半年，市場仍易有震盪和整理，要到下半年才可望隨經濟恢復而重現成長動能。

2.有「基」溫和回升：相較於2021年之前，是由資金潮推動全面性喊漲、選市選股都能賺的大多頭，2023年的資金面則只是在緊縮保守中稍有鬆動，經濟動能又不強，因而從獲利成長的基本面、合理評價等條件挑產業、選個股，就成為投資獲利的關鍵。

針對上述2點、以電子股為首的價值修復等考量，透過下列4原則，為讀者找具有「漲相」的亮點產業和公司：

①能抵禦經濟和產業景氣下滑。

②對庫存、供應鏈移轉等問題已快速調整。

③受惠中國全面解封後拼出全球少有的經濟正成長。

④具關鍵地位或競爭力的台灣上市櫃企業。

綜合研判，在2023年看好3個次產業，分別是先進封裝、第3類半導體，以及光學鏡頭。

2023年第1季開始布局3產業
有助提高獲利機率

專家表示，雖然市場景氣要到2023年下半年才明顯復甦，投資人若從盡早開始「蹲點」布局，反而有助於提高獲利的勝率。到底這3個次產業有何亮點？以下分別說明：

先進封裝》不受半導體景氣下滑影響，接單持續暢旺

若從整體產業來看，半導體的景氣並不佳。根據資策會的預估，全球半導體市場規模年成長率，將從2022年的8.9%，在2023年大幅滑落至0.5%；台灣業者的表現雖略強，產值成長率也僅有1.7%。專家指出，中下游廠商雖然有機會率先脫離谷底，「第1季應會開始出現rush order（急單），到第1季底或第2季訂單回籠。不過，整體景氣不是太好。」

「但先進封裝，趨勢很好！」是專家最看好的次產業，主要原因在於先進封裝可以大幅推升電晶片密度，以真正發揮高速運算（HPC），因此來自車用電子、資料中心、智慧工廠、低軌道衛星等新應用的需求強勁，以及高階覆晶及系統級封裝（SiP）、VIPack平台先進封裝等接單優於預期。同時，在接單持續暢旺下，測試產能利用率因晶片功能增加且拉長時間而使跌幅有限。

先進製程技術已走到5奈米、3奈米晶片量產階段，更開始往2奈米發展，但價格實在太貴，且逼近物理上的體積極限，基於成本負擔、效能要求，使得先進封裝需求與市場規模都持續擴大。

根據國際研究調查機構Technavio指出，相較於傳統封裝，先進封裝在持續成長下，市場占比快速逼近50%，預估2023年至2027年間，年複合成長率（CAGR）將達8.5%。而在預測期間內，來自亞太地區的成長貢獻高達33%。

第3類半導體》市占雖小，成長爆發力驚人

「半導體產業是台灣的支柱，而第3類半導體是台灣半導體前進的新動能！」專家說。

為什麼第3類半導體如此有力？因製造半導體的材料是晶圓，而依材料不同分為3類：

①第1類半導體：以矽（Si）、矽鍺（SiGe）為主，雖應用最早也最廣，但有無法發光、不耐電壓等限制，才陸續又發展出兩大化合物半導體（Compound Semiconductor）。

②第2類半導體：主要材料是砷化鎵（GaAs）、磷化銦（InP），可解決電磁波問題。

③第3類半導體：以碳化矽（SiC）、氮化鎵（GaN）為主，不但可處理電源轉換問題，且可使晶片大幅縮小、簡化周邊電路設計，應用在需高電壓的車用與工業電源。

近年來，SiC受電動車對快速充電需求迫切而成長強勁，GaN則會在資料中心伺服器、5G基地台等領域大幅擴張。因此專家表示，儘管在目前整體半導體的市場規模中，第3類半導體占比還不到1%，但接下來的成長爆發力將很驚人。

不過，專家指出，第3類半導體不僅市場成長驚人，美、日、中等國廠商的競爭也非常激烈，尤其中國更為超車而大舉投資擴產，對台灣業者而言，雖已在第1、2類半導體市場取得主導地位，但中國挾資金優勢仍帶來不小的壓力。不過，台灣業者也因布局多元、與國際整合元件製造（IDM）大廠長期合作，以及在8吋晶圓產能利用率、成本控制等經驗優勢，仍具長線投資的潛力。

光學鏡頭》中國全解封＋老題材加持，成長仍夠力

在市場上沉寂已久的光學族群，「中國經濟復甦、蘋果（Apple）出新機，都不是什麼新題材，但貢獻度大！」專家說。

「尤其是中國復甦，會是2023年最好的題材。」專家直言道，全面解封後重回拼經濟軌道的中國，因通膨壓力相對低，在貨幣政策上還有寬鬆的空間，基期又低，從個人消費、企業投資，到政府政策目標，都會大幅推升以內需為主的經濟成長。專家認為，買氣會最先回溫的產品之一，就是銷售低迷3年的手機。而中國復甦效應有機會外溢到台灣，在手機光學鏡頭技術領先的台廠也可望受惠。

讓手機光學鏡頭規格升級的第1個重要推手，是龍頭蘋果，在2023年將推出多款新產品，其中預計在下半年推出的iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max（又稱iPhone 15 Ultra），因也將加入動態島功能、主相機提升至4,800萬畫素，配置潛望式鏡頭，最受市場關注。

至於可能在4月發表的蘋果首款混合實境（MR）穿戴式裝置，雖令人很期待，「只是產量不大，對今年營收貢獻有限。重點在第2代，且同時要有相關應用服務推出，才會有明顯的產量和產值成長，但這應該是2年後的事了。」專家說。

雖然，智慧型手機是發展已成熟的市場，根據市場調查機構Statista的預估，智慧型手機在2023年至2027年的年複合成長率僅有2.22%，但因2023年有中國回溫、蘋果新機題材加持，智慧型手機的銷售金額年增率，會從2022年的負5.9%，在2023年翻成正5.5%，是近年來除了2020年疫情異常高成長之外，成長表現不錯的1年。

另外，若聚焦在光學鏡頭的次產業，則除了智慧型手機，還有來自AR／MR、車用等趨於成熟的應用需求，使得市場規模的成長力較強。就TrendForce預估，2022年至2028年光學鏡頭產業的年複合成長率可達8.1%。相關台廠在上述新舊動能推升下，很有機會重新加入台股的人氣行列。

最後，有鑑於景氣不佳、股市行情易波動，選股變得很重要，也就是需要更著重在價值與基本面。因此，在投資策略上，專家會在鎖定的3大亮點產業中，挑選競爭力很強的產業龍頭。而在資金布局上，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德則建議，下半年隨著全球景氣回溫，才再進一步拉大投資股市的部位。

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