挑選出優質金融股後，接著，還必須在股價便宜時買進，才能賺取正報酬。而衡量金融股的股價是否合理，短期建議用技術面的KD指標判斷，中期可以用基本面的殖利率衡量，長期則必須用股價淨值比評價。以下說明如何運用「殖利率」判斷股價是否合理。
學術上，殖利率只考量現金股利的部分，其算法為：現金殖利率＝現金股利÷股價×100%。但實務上，投資人亦會將股票股利的部分納入考量，故殖利率的算法會改為：殖利率＝（現金股利＋股票股利）÷股價×100%。
是要判斷股價是否合理，應該要將目光放在「股利（指現金股利＋股票股利）」上。一般來說，若股利愈低，殖利率會愈低；股利愈高，則殖利率也會愈高。目前台灣上市櫃的15檔金控股，殖利率大多在4%到7%之間。
有許多投資人會在公司宣告發放股利前，事先猜測未來的股利金額，選擇殖利率高的買進卡位，若最後公司實際公布的股利金額與預期的一致，股價就有機會上漲，投資人就可以賺到價差。
2大因素
影響金融股股利政策
然而，投資人要了解的是，金融機構受到政府高度監理，限制很多，並不是想發多少股利，就可以發多少。如果浮濫發放現金股利，將導致資本適足率過低，金融機構能投資的風險性資產變少，未來的獲利可能下降，不利長期經營發展。至於這中間的比重究竟該如何拿捏，就考驗經營者的智慧了。
「法定盈餘公積」和「資本適足率」對於金融機構發放股利的影響。唯有先了解金融機構股利發放的運作規則，才能幫助大家在決策上有更好的判斷。
因素1》法定盈餘公積
根據《銀行法》第50條第1項規定：「銀行於完納一切稅捐後分派盈餘時，應先提30%為法定盈餘公積。法定盈餘公積未達資本總額前，其最高現金盈餘分配，不得超過資本總額之15%。」這表示銀行被限制盈餘分配的比率提升至30%，能發放的比率只剩70%，且每股現金股利金額的上限為1.5元。由於公司的稅後淨利在扣除盈餘公積之後，剩下的金額才能拿出來分配給股東，因此盈餘公積提撥的比率愈高，就代表股東可以分配到的金額就會愈少。
從股東的角度思考，現金股利金額過低，到手的現金變少，難免心情不好。但從國家的角度思考，金融機構是穩定社會經濟的重要角色，若金融機構願意降低配息比率，強化財務結構，可以使社會上眾多的小額存款者受到更安全的保障，對整體社會來說有正面的貢獻。
由於金融業的盈餘分配率必須符合法令規範，所以股利發放的額度會較一般公司低，並非大股東吝嗇小氣壓榨一般散戶。若要預測金融股（特別是金控股）當年度發放的股利金額，除了參考歷年的盈餘分配情況，也可以從獲利來源的占比進行分析。
預測金控股的股利金額是有技巧的。除了觀察過去的配發情況，參考法說會的資訊，分析獲利來源的占比，也是相當重要。由於壽險盈餘分配受限制的情況較多，故股利金額應保守估算，才不會因為過度樂觀而做出錯誤的決策。若能準確預估金融股的股利金額，事先布局，投資人不僅能領到股利，還有機會賺取價差。
因素2》資本適足率
資本適足率是用來反映銀行在存款人和債權人的資產遭到損失之前，該銀行能夠以自有資本承擔多少損失的程度，公式：銀行資本適足率＝自有資本淨額÷風險性資產總額×100%。
依據《銀行資本適足性及資本等級管理辦法》第5條規定，銀行資本適足率必須超過10.5%才合法。有人會問，既然法律規定資本適足率不得低於10.5%，那就維持在10.5%不就好了？為什麼有些銀行的資本適足率會高於10.5%呢？這是因為當銀行有比較高的資本適足率時，就可以持有風險比較高的資產，賺取比較高的預期報酬率。
也就是說，當銀行發放現金股利，把放在身上的現金交到股東手上時，銀行的自有資本會下降。一旦低於主管機關的要求，之後的業務就會被限制，只能從事低風險的業務賺取少少的錢，獲利能力會下降，不利長期發展。
若公司配息大方
短期有利推升股價上漲
我們從前述可以知道，金融機構的股利發放金額，受到「法定盈餘公積」和「資本適足率」的限制，不是經營者想發多少就可以發多少。那是不是說，對於金融機構來說，現金股利的發放並不重要呢？當然不是如此，現金股利的多寡，對投資人還是有影響的。
根據資訊經濟學，股利政策可以傳達管理者對自家公司未來的看法。如果一家公司的股利金額比較大方，代表管理階層認為目前資本充足、現金充裕，發完現金股利後仍可以維持成長性。故金融業大方的股利政策，短期內容易推升股價上漲。
然而凡事都有一體兩面，對於金融股來說，過度大方的股利政策，會導致金融機構的業務受到限制，無法從事高風險高報酬業務，使得獲利成長速度放緩。若金融股未來的股利發放金額不如預期，則股價會慢慢回到它應有的價值。
也就是說，金融股大方的股利政策雖然能讓投資人在當下領到豐厚的現金，但換來的卻是銀行獲利成長放緩，股價上漲較少，有可能讓投資人領到股利，卻賠了價差，並不是提升投資報酬率的最佳方式。
那究竟該怎麼做才比較好呢？很簡單，對於金融機構的管理階層來說，股利政策應該在「照顧股東」與「追求內部獲利成長」之間取得平衡。對於投資人來說，應該追求的是「股利」、「價差」兩頭賺。
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