今年以來，截至8月23日為止，中國上海證券指數（簡稱上證指數）幾乎沒有上漲，本益比處於2000年以來低位。
但同期間內，美股、日股、台股都繳出了15%以上的漲幅，那斯達克指數更是飆漲超過30%。在全球股市一片熱潮中，陸股獨冷。中國經濟到底怎麼了？低迷不振的陸股，還有投資機會嗎？
疫後復甦力道不如預期
經濟成長率不斷下修
在今年初，陸股原本是最被期待的市場，各大法人、投研機構都看好經歷3年嚴格的清零政策之後，中國終於能夠迎來一波解封行情，不只經濟各方面可以重回成長軌道，更期盼陸股能夠由低檔翻揚向上，重返多頭。
但事與願違。陸股雖有一小的反彈，接著就後續無力了，回到年初水準。
金融市場如此疲軟，反映的正是經濟基本面的不振。中國7月最新出口年衰退14.5%，不僅低於預期，更是2020年2月疫情爆發後最差。2023年經濟成長率則是連續2季都差強人意，最新第2季經濟成長率6.3%，也明顯低於市場7.3%的預測值。
中國疫後復甦力道明顯乏力，令外界失望，因此第2季經濟成長率數據出爐之後，外資券商就先展開一波下砍經濟成長率動作，在中國碧桂園債務問題爆發之後，外資券商又更進一步下砍經濟成長率。
3因素釀禍
中國民眾消費信心受挫
為何經濟狀況如此糟糕？「信心不足是當前最大的問題。」專家說明，因為中國消費者並不是沒有錢可以消費，事實上，中國平均家庭儲蓄在2021年之後是明顯往上攀升的，手頭雖有錢，但是中國消費者卻不敢也不願花錢，造成中國這一波嚴重消費信心危機，綜合歸納是以下3因素：
因素1》政策不確定感
據專家在地的第一手觀察，3年的疫情政策的反覆與不確定性造成了中小企業，以及民眾信心很大的打擊。先前在防疫政策下，中國民眾是不能大把消費，但就算在解除清零政策之後，基於先前官方政策曾經多次反覆的不安，企業跟民眾也只在去年疫後11月～12月釋放了些許需求，隨後很快就又縮手了，復甦動能明顯後繼無力。
國際著名經濟學家、彼得森國際經濟研究所所長亞當・波森（Adam Posen）對於這點也有相同觀察。波森在近期發布的文章中就指出，中國正在承受「經濟層面上的新冠後遺症」，問題在於中國採行的政治經濟與清零政策，「中國的清零政策讓一般中國人對於生計與資產感到非常不安全，」因此中國消費者開始放棄持有耐久財、購物、投資中小企業等可能會「困住」他們資產的行為，更喜歡持有感覺安全、流動性更高的資產，例如現金。
因素2》居高不下的失業率
中國經濟成長疲軟，就業市場狀況也同樣險峻，青年失業狀況又尤其嚴重。根據7月公布的最新6月數據，中國16歲～24歲青年失業率已連續3個月超過20%，創下統計數據以來最高值。糟糕的數據甚至讓中國官方選擇「蓋牌」，8月中以「健全優化」調查統計為由，暫停公布青年失業數據。
「沒有工作就沒有收入，沒有收入又哪來的信心消費？」中國中小企業是就業的最大宗來源，但現在中小企業本身信心就不足，當企業支出保守，也就無力提振就業市場，也是造成現在中國青年失業率節節攀升的一大因素，工作前景籠罩陰霾，消費力自然相對低落。
因素3》持續爆雷的房市
自恒大在2021年爆發債務危機之後，中國房地產市場就一直是拖累中國經濟的一大原因，2年過去，中國整體房市的壓力不僅沒獲得舒緩，更糟的是，現在甚至連何時可以觸底都還未知。
今年7月底，中國官方在宣布促進消費20條措施時，不再提及「房住不炒」字眼，一度讓外界解讀為減緩對房地產市場的控管，但這並無法阻止房地產市場惡化的情況。因為，緊接著在8月，中國地產開發商巨頭之一的碧桂園就因未能如期支付債息，爆發債務危機，違約倒債就在眼前，顯見中國房地產市場危機仍嚴峻。
專家報告分析，房地產的疲軟不僅壓抑工業需求與投資，更會抑制勞動市場及民眾收入的復甦，進而拖累消費成長。且由於房地產占中國居民家庭財富比率達到60%以上，房地產疲軟造成的負面財富效果，也會讓中國民眾縮手不消費，影響恐會延續到明年。
中國經濟現在彷彿進入惡性循環，要如何恢復消費信心，外界期待的仍是中國官方的出手，且需要的是大規模且有力的刺激經濟，但專家們也都坦言，這件事只能期待，但非常難以判斷。
其實今年以來中國官方林林總總的刺激政策不斷，但問題在於這些政策都是比較瑣碎、規模偏小的，且更關鍵的是這些政策「只聞樓梯響，並沒有見到錢真的花下來，」沒有大幅加碼財政支出，也沒有給予地方政府資金支持，也因此，市場就算本有期待，後續也會發現這些政策的效用沒有預期的這麼高，「這也是為什麼今年中國股市難以持續上漲的原因。」專家觀察。
雖然經濟成長仍是中國政府的首要任務，但可能已經不是唯一或最優先目標。專家認為，中國政府要大規模刺激不是做不到，特別是現在處於通縮環境下，但政策的設定攸關政治決定，並不容易判斷，而現在中國官方看來仍希望降低經濟對於房地產過於依賴的格局，也因此，要在現在就大動作救市或大規模寬鬆，恐怕並不容易。
專家則擔心，當官方權衡政策時間拉長，則可能會有政策推出時間點過晚，或是效果不佳的風險。
錢進陸股謹記2原則
務必做好資金控管
在這樣的狀況下，陸股還能投資嗎？套牢的投資人又該怎麼辦？專家認為，當中仍有機會，但是在大環境不理想的狀況下，必須把握以下2原則：
原則1》選股不選市，從3題材切入
在整體大環境疲弱，未有強力政策之下，專家都同意恐怕難以見到市場齊漲。但這不代表陸股沒有投資機會，專家提出3大有潛力的投資方向：
①具有外銷能力的工業類股：這類工業股在中國內需市場不夠強勢時，其造價較低的工業產品仍對新興市場相當具有吸引力，包括生產巴士、堆高機、柴油起動機等具有利基優勢的公司，在今年的陸股都有逆勢上漲的表現。
②高現金流、高配息企業：過去中國高速成長，企業相對不重視現金流及配息，多數中國散戶也還未關注這類財務數據，但現在陸股市場開始往成熟市場發展，專家認為這類公司會更受市場重視，未來會愈來愈有價值，值得提早進場卡位。
③「2060碳中和」受惠題材：雖然近期的經濟疲軟，讓外界擔心中國政府是否不會繼續支持這個政策，但專家判斷，2060碳中和對中國來說，與其說是環保政策，更是能源安全政策，因此中國政府絕對會長期支持，也因此能在此題材下受惠的公司，也具有長期的投資機會。
原則2》不任意加碼，做好長期投資準備
針對已經投資陸股基金套牢的投資人，專家建議，投資人仍可持續定期定額，但要做好長期投資準備，且絕不要輕易加碼。
這是因為當前中國股市的估值處於長期低點，評價的確已經不貴，再跌空間已經較小，在低點出場會有些可惜，持續定期定額能夠扣在低淨值的地方有助於壓低成本，但另一方面專家也直言，評價低不代表股市就能夠立即反彈向上，因此絕對要做好資金控管，不要隨意加碼。
立即下載最新投資報告，體驗無接觸理財！